反思美式管理之衍生品创新过度而失控
   

 

美国经济以华尔街为首,对资本市场太过追求了。所以,美式管理的核心其实最终体现在对利润的追逐上。而且,金融产品创新所依赖的基础不是建立在实体经济上,而是建立在各类衍生品的发展链条上,导致产品创新在杠杆交易的作用下泡沫越滚越大。
先看一下美国金融产品链条的循环路径:住房贷款—住房抵押贷款证券化(MBS)—债权抵押证券(CDO)—信用违约掉期(CDS)。投行购买MBS,再进行资产支撑证券化(ABS),又把ABS衍化成CDO,再设计出衍生工具CDS,最后CDO和CDS被出售给对冲基金和金融机构。这些衍生性金融产品再遵循杠杆交易原理进行交易而获取利润。
AIG、雷曼兄弟等美国大企业就是这样在名目繁杂的金融衍生品脱离实体经济而陷入单纯的纸面游戏时,坠入财富幻觉中而踏上不归路的。
因此,业内人士指出,以实体经济为主的中国经济,最需要产业经济与资本经济两者均衡发展,不要走两个极端。目前中国金融领域的最大问题不是金融创新过度,而是创新不足,但我们不能完全照搬美国模式。


出自《经理人》